5월 17일 오늘의 브리핑 — 미·이스라엘 이란 군사작전 재개 검토, 삼성 파업 D-4, AI 반도체 초호황

미국과 이스라엘이 지난 5월 5일 종료된 '오퍼레이션 에픽 퓨리' 이후 대이란 군사작전의 재개를 적극 검토 중이라는 보도가 나왔다. 2월 28일 시작된 미·이스라엘의 대이란 합동 군사작전은 약 2개월 만에 종료됐지만, 이란이 호르무즈 해협에 대한 독자적 통행 통제권을 선언하면서 협상 공간이 급격히 좁아지고 있다.

트럼프 대통령은 이란이 제출한 평화 협상 제안서를 거부하고, 이란과의 휴전 상태가 "생명 유지 장치에 매달린 수준"이라고 이미 경고한 상태다. 이란이 호르무즈 해협의 독자 통행 관리 계획을 구체화하고 있는 가운데, 미국이 군사 옵션을 재가동하는 것은 단순한 협박이 아니라 실질적 압박 수단으로 해석된다.

한국에 미치는 파장도 직접적이다. 호르무즈 해협이 완전히 봉쇄될 경우, 한국의 중동산 원유 수입(전체의 약 70%)에 즉각적인 차질이 생긴다. 정유·항공·화학 업종의 비용 압박은 물론, LNG 수입 단가 상승이 전기요금과 난방비에도 연쇄 영향을 미치게 된다.

삼성전자와 최대 노동조합이 오늘 파국을 막기 위한 협상 테이블에 다시 앉는다. 5월 21일 시작 예정인 18일간의 총파업을 막을 수 있는 마지막 기회다. 한국 국무총리는 파업이 현실화할 경우 국가 경제에 심각한 타격을 줄 수 있다고 직접 경고하며 노사 양측에 타협을 촉구했다.

앞선 협상은 17시간의 마라톤 교섭 끝에 결국 결렬됐다. 핵심 쟁점은 성과급 방식이다. 노조 측은 삼성전자가 AI 특수로 역대 최대 실적을 거두는 동안 직원들의 성과급 상한선은 그대로 유지됐다고 주장하고 있다. 노조는 영업이익의 15%를 성과급으로 배분하고 이를 고용계약에 명문화할 것을 요구하고 있다.

파업이 현실화하면?

지난 4월 단 하루 파업 예행 때도 주간 메모리 생산이 18% 감소했고 파운드리 야간 생산은 58% 급감했다. 18일 전면 파업이 현실화하면 전문가들은 하루 최대 1조 원의 손실을 전망한다. 글로벌 D램 공급의 3~4%, NAND 공급의 2~3%가 영향을 받을 수 있다.

타이밍이 절묘하게 나쁘다. 삼성의 평택 캠퍼스는 전 세계 D램 생산량의 절반, HBM의 상당 부분을 담당한다. 지금은 AI 데이터센터 투자가 폭발적으로 늘어나면서 메모리 수요가 공급을 초과하는 시점이다. 파업이 터지면 글로벌 AI 인프라 확장 일정이 지연될 수 있다. 법원은 오늘(5월 17일) 삼성이 신청한 파업 금지 가처분에 대해 오는 20일까지 결정을 내리겠다고 밝혔다.

AI 붐이 메모리 반도체 업계를 통째로 바꾸고 있다. SK하이닉스는 올해 1분기 매출 52조 6,000억 원, 영업이익 37조 6,000억 원으로 분기 사상 최대 실적을 갈아치웠다. 영업이익률은 72%로 엔비디아를 넘는 수준이다. 삼성전자 반도체 부문도 영업이익 53조 7,000억 원으로 전사 이익의 94%를 반도체가 책임지는 구조가 됐다.

SK하이닉스의 시가총액은 현재 약 9,480억 달러(약 1,386조 원)로, 1조 달러 클럽 진입을 불과 수주 앞두고 있다. 1년 전 시총의 10배 이상이 됐고, 올해만 200% 이상 주가가 올랐다. 삼성전자는 지난 5월 초 이미 1조 달러 클럽에 입성했다. 한국이 미국 밖에서 1조 달러 기업을 두 곳 동시에 보유하는 최초의 국가가 될 가능성이 열려 있다.

업계는 이 공급 부족이 2027년 이상 지속될 것으로 본다. SK하이닉스 주요 고객들은 이미 공급 안정을 위해 3~5년 장기 계약을 체결하고 있다. 메모리 가격 상승도 이어져 서버용 D램 일부 품목은 2025년 말 대비 60% 이상 올랐다. 하지만 삼성전자 파업 리스크, 중국 CXMT·YMTC의 추격, 채권 금리 급등에 따른 시장 조정 가능성이 이 축제에 그늘을 드리운다.

미국 10년 만기 국채 금리가 다시 4.6%대로 뛰어올랐다. 주간 기준으로 13bp 이상 상승하며 세계 채권 시장 전반에 매도 압력을 가했다. 씨티그룹은 "의미 있는 증시 상승을 위해서는 지수 상승세가 더 많은 업종으로 확산돼야 한다"며 채권 시장 불안이 현재 증시의 핵심 리스크라고 진단했다.

골드만삭스도 같은 맥락에서 경고를 냈다. S&P 500이 역대 최고치 근방에서 AI 반도체 소수 종목에만 쏠린 상승세를 보이고 있는 것은 지속 가능하지 않다는 분석이다. 채권 금리가 오르면 기술주의 미래 이익 할인율이 높아져 밸류에이션 압박이 커진다. 특히 고(高) 멀티플에 거래되는 AI 관련주들이 금리 상승에 취약하다.

비트코인이 주말 사이 78,000달러 선에서 횡보했다. 미국 소매 투자자들의 암호화폐 채택이 빠르게 늘어나고 있는 반면, 비트코인 최대 기업 보유사인 Strategy(구 MicroStrategy)가 일부 물량 매도를 검토하고 있다는 소식이 상방을 제한했다.

별도로, 이란이 호르무즈 해협 통행료를 비트코인으로 수령할 가능성이 다시 주목받고 있다. 달러 기반 제재를 우회하는 수단으로 암호화폐가 지정학적 도구로 부상하는 흐름은 비트코인의 위상 변화를 상징적으로 보여준다.