5월 24일 금·은·한국 주식 브리핑 — 이란 협정 기대에 금 4,700달러 반등·은 5% 급등, SK하이닉스 삼성전자 밸류 첫 역전, 목표가 SK 300만원·삼성 50만원
미·이란 60일 휴전 협정 기대에 금이 4,700달러 근방으로 반등하고 은이 5% 급등했다. 호르무즈 재개방 시 인플레 완화→금리 인하 기대 복귀→금·은 구조적 상승 시나리오가 열린다. 국내에서는 SK하이닉스의 선행 PER이 처음으로 삼성전자를 역전했다. SK증권이…
미·이란 60일 휴전 협정 기대가 귀금속 시장을 들어올렸다. 금은 4,700달러 근방까지 반등했고, 은은 5% 급등하며 금보다 빠른 상승률을 보였다. 호르무즈 재개방 시 유가 하락→인플레 완화→연준 금리 인하 기대 복귀→금·은 구조적 상승이라는 경로가 열리기 때문이다. 국내에서는 SK하이닉스의 선행 PER이 처음으로 삼성전자를 역전했다. SK증권은 SK하이닉스 목표가 300만원, 삼성전자 50만원을 제시했다. 코스피는 이란 협정 공식 타결 시 8,000 재돌파를 노린다.
🥇 이란 협정 기대에 금 4,700달러 반등 — "이건 안전자산 매수가 아니라 연준 매수다"
금값이 미·이란 60일 휴전 협정 기대감에 4,700달러 근방까지 반등했다. 4거래일 연속 하락 후 나온 반등이다. 그런데 이 상승의 본질을 정확히 이해할 필요가 있다. 평화 협상 소식에 금이 오르는 건 직관적으로 이상하게 보인다. 전쟁이 끝나면 안전자산 수요가 줄어 금이 떨어져야 하는 게 아닌가?
정리하면 이렇다. 이란 전쟁이 금에 불리했던 이유는 전쟁 자체가 아니라 전쟁이 만든 에너지 인플레이션 때문이었다. 유가 급등→물가 상승→연준 금리 인상→이자 없는 금 매력 감소. 이 사슬이 금을 5,589달러에서 4,400달러대까지 끌어내렸다. 이제 협정으로 이 사슬이 끊기면 역방향이 작동한다. 유가 하락→물가 안정→연준 금리 인하 가능→금 매력 복귀.
기술적 분석 — 4,600달러 저항선 돌파가 관건
현재 금의 핵심 저항선은 4,600달러다. 이 선을 강하게 돌파하면 4,730달러, 4,800달러 순으로 다음 목표가가 열린다. 이란 협정 공식 타결이 발표되는 시점이 이 돌파의 촉매가 될 수 있다. 지지선은 4,467달러(5월 19일 저점)와 4,376달러다.
금값이 5,000달러 이상이었을 때도 글로벌 중앙은행들은 1분기 244톤을 순매수했다. 사상 최고가에서도 계속 사는 구조적 수요다. 중국·인도·터키 등 신흥국 중앙은행들의 달러 다변화 전략 일환으로 금 매수는 단기 가격 등락과 무관하게 지속되고 있다. JP모건 $6,300, 웰스파고 $6,100~6,300, BNP파리바 $6,250 — 기관 장기 전망은 여전히 강세다.
🥈 은 +5% 급등 — 금보다 빠른 이유, 두 가지 수요 엔진 동시 점화
은이 이란 협정 기대감에 5% 급등해 76~77달러 수준을 회복했다. 같은 상황에서 금 상승률(3.5%)보다 빠르다. 왜일까? 은은 귀금속이면서 동시에 산업용 금속이다. 이란 협정이 은의 두 가지 수요 엔진을 동시에 점화시키기 때문이다.
첫 번째 엔진은 '통화적 수요'다. 금과 같은 경로로, 인플레 완화→금리 인하 기대→비수익 자산 매력 증가가 은에도 적용된다. 두 번째 엔진은 '산업적 수요'다. 이란 전쟁으로 호르무즈가 막히면서 글로벌 제조업이 직격탄을 맞았다. 에너지 비용 급등, 공급망 재편, 생산량 감소가 이어지면서 태양광·전기차·반도체에 쓰이는 은 수요도 함께 줄었다. 호르무즈 재개방 시 제조업이 회복되면서 은의 산업 수요도 살아난다.
실버인스티튜트(Silver Institute)는 2026년 은 공급 부족분이 4,630만 온스로 6년 연속 공급 부족을 전망했다. 태양광 패널에 들어가는 은 수요가 2024년 대비 25% 증가하고, 전기차·반도체 수요도 구조적으로 증가하고 있다. 단기 가격 조정은 이 구조적 부족을 바꾸지 않는다. 금·은 비율은 현재 약 60:1 수준으로, 역사적 평균(65~80:1) 대비 은이 상대적으로 비싸 보이지만 산업 수요 구조가 다르기 때문에 단순 비교는 어렵다.
- 현재가 — $76~77, 이란 기대 반등 중
- 핵심 저항선 — $76.30 돌파 여부가 베어플래그 해소 조건
- 다음 저항선 — $85.73 (돌파 시 $105~110 목표)
- 1차 지지선 — $75.03 / 2차 지지선 $65.80
- 이란 타결 시 — $80~85 단기 목표, 제조업 회복 기대 반영
🇰🇷 SK하이닉스 밸류 삼성 첫 역전 — 목표가 300만원, 코스피 8,000 재도전
국내 증시에서 역사적인 사건이 벌어졌다. SK하이닉스의 2026년 연간 선행 PER(주가수익비율)이 6.79배로, 삼성전자(6.77배)를 처음으로 앞질렀다. 3개월 전만 해도 삼성전자(8.08배) vs SK하이닉스(5.28배)로 2.80포인트 격차였다. 석 달 만에 완전히 뒤집힌 것이다.
SK하이닉스 — HBM 62% 점유, 1분기 영업이익률 72%
SK하이닉스는 HBM(고대역폭메모리) 시장에서 글로벌 점유율 약 62%를 확보하고 있으며 엔비디아의 최대 HBM 공급사다. 2026년 1분기 영업이익 37조6,000억원, 영업이익률 72%로 엔비디아를 넘는 수익성을 자랑한다. 지난 1개월 주가 상승률도 78.68%로 삼성전자(35.44%)의 두 배 이상이다. 시가총액은 1조달러 클럽 진입을 코앞에 두고 있다.
삼성전자 — HBM4·파업 해결이 재평가 열쇠
삼성전자는 HBM 경쟁에서 SK하이닉스에 밀리고 있지만, HBM4 세대에서 반전을 노리고 있다. 5nm 이하 공정에서 TSMC와의 협력을 통해 HBM4 수율 개선에 집중하고 있다는 소식이 나왔다. 파업 협상이 타결되면 생산 안정화와 함께 주가 재평가의 계기가 될 수 있다. SK증권의 50만원 목표가는 PER 13배 기준으로, EPS 컨센서스가 102.15% 상향된 것을 반영한다.
코스피 8,000 재도전 — 이란 협정이 트리거
코스피는 5월 15일 사상 첫 8,000선을 돌파한 이후 사이드카 발동과 함께 7,600대로 조정받았다. 현재 7,600대에서 반등을 모색 중이다. 이란 협정 공식 타결 시 ① 원화 강세, ② 외국인 자금 유입, ③ 에너지 비용 하락으로 기업 실적 개선 기대가 동시에 작동해 8,000 재돌파 가능성이 열린다. 모건스탠리는 코스피 연말 상단을 9,500, 강세 시나리오에서 10,000까지 제시했다.
삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 레버리지(2배)·인버스(-2배) 단일종목 ETF가 이번 주 한국 증시에 상장될 예정이다. 블룸버그가 보도한 이 소식은 국내외 투자자들의 큰 관심을 받고 있다. 미래에셋증권은 보수적 시나리오에서 1조7,000억원, 적극적 시나리오에서 5조3,000억원의 자금이 유입될 수 있다고 추정했다. 단, 레버리지 ETF는 하루 수익률을 2배로 추종하는 구조여서 장기 보유 시 음의 복리 효과가 발생할 수 있어 주의가 필요하다.
코스피 사상 최고 경신 과정에서 과열 신호도 함께 나타나고 있다. 투자자예탁금이 137조4,174억원으로 역대 최고를 기록했고, 신용거래 융자 잔액이 36조원을 재돌파했다. BofA 불·베어 지표가 8.0으로 역발상 매도 신호를 보내는 가운데, 단기 조정 가능성에도 대비할 필요가 있다.
- 금 4,700달러 반등 — 이란 협정 기대에 "연준 해방 매수", 4,600달러 저항선 공방
- 은 +5% 급등 $77 — 통화적 수요+산업적 수요 두 엔진 동시 점화, 금보다 빠른 상승
- 금 타결 시나리오: $4,800→연말 $6,300(JP모건) / 무산 시 $4,467 재테스트
- 은 공급 부족 6년 연속 — 4,630만온스 적자, 태양광·EV 구조적 수요 지속
- SK하이닉스 선행 PER 6.79배 — 처음으로 삼성전자(6.77배) 역전, 1개월 수익률 +78.68%
- SK증권 목표가 SK하이닉스 300만원·삼성전자 50만원 — HBM 구조적 성장 반영
- 코스피 7,600대 → 이란 협정 타결 시 8,000 재도전, 모건스탠리 연말 9,500 목표
- 삼성·하닉 레버리지 ETF 이번 주 출시 — 5조원 자금 유입 가능, 단기 변동성 경고