6월 11일 오늘의 브리핑 — CPI 4.2% 발표 후 다우 -953P·나스닥 -2%, 미국 이란 재타격·트럼프 "협상 너무 오래 걸렸다"

BLS 공식 발표가 나왔다. 5월 CPI 헤드라인 전년 대비 4.2%, 월간 0.5% 상승이다. 이는 2023년 5월 이후 3년 만의 최고 인플레이션이다. 예상치(4.2%)와 정확히 일치했지만, 시장은 "이미 알았다"는 안도보다 "이제 연준이 올려야 할 수 있다"는 공포로 반응했다. 에너지 지수가 연간 23.5% 급등하며 5월 CPI 상승의 60% 이상을 차지했다. 이란 전쟁으로 인한 에너지 충격이 3개월 만에 소비자물가에 완전히 반영된 것이다.

희망적인 신호는 코어 CPI 2.9%다. 식품·에너지를 제외한 물가는 예상(2.9%)에 부합하며 안정적이었다. 이것은 연준에게 일종의 탈출구를 준다. "에너지 충격은 일시적이고, 코어는 관리 가능하다"는 논리로 6월 FOMC에서 금리를 동결할 명분이 있다. 워쉬 의장은 이전에 이 논리를 사용했다. 그러나 시장은 달랐다. CME 페드워치에 따르면 12월까지 최소 1회 금리 인상 가능성이 70%로 급등했다. 2026년 내 금리 인하 기대는 사실상 사라졌다.

CPI 충격과 동시에 터진 또 다른 폭탄은 이란 재타격이었다. 미군은 6월 9일~10일 밤 사이 이란 헬기 격추에 대한 보복으로 이란 미사일 기지와 호르무즈 해협 인근 IRGC 해군 시설을 타격했다. 미 국방부는 "자위권 행사"라고 발표했다. 트럼프는 6월 10일 기자들에게 "이란이 협상에 너무 오랜 시간을 끌었다. 오늘 이란을 매우 강하게 타격하겠다"고 발언했다.

이 발언은 협상 판도를 완전히 바꿔놓았다. 지난 5주간 이어온 미·이란 MOU 협상의 흐름이 사실상 끊겼다. 이란 외무부는 즉각 "미국이 먼저 공격을 멈춰야 어떤 협상도 가능하다"고 반발했다. 호르무즈 해협은 여전히 막혀 있다. 에너지 재고는 계속 줄어들고 있다. WTI는 이란 재타격 소식에 배럴당 $90 이상으로 반등했다. 산업 섹터가 -3%로 이날 시장에서 가장 큰 낙폭을 보였는데, 이것은 이란 전쟁의 장기화가 공급망과 물류 비용에 미칠 영향을 반영한 것이다.

어제 가장 직관에 반하는 움직임이 귀금속 시장에서 나왔다. 전쟁이 격화되고 인플레이션이 3년 만에 최고치를 기록했는데, 금이 하락했다. 그것도 핵심 지지선인 $4,200을 무너뜨리며 2023년 3월 이후 3년 만의 최저점을 찍었다. 은도 $68까지 급락했다. 이것은 역설이지만, 그 안에는 명확한 논리가 있다.

금이 전쟁에도, 인플레에도 하락하는 이유 — 3가지 역풍

골드실버닷컴의 심층 분석에 따르면 금의 -25% 하락은 두 가지 충격이 하나의 메커니즘을 통해 강화된 결과다. 메커니즘은 '실질 금리'다.

그러나 중요한 반등 논거도 있다. 세계 중앙은행들은 2026년 1분기에만 순 244톤을 매입했고, 중국은 18개월 연속 금 보유량을 늘리고 있다. 골드만삭스($5,400), JP모건($6,000), 모건스탠리($5,200), UBS($5,500) 등 모든 주요 기관의 연말 목표가가 현 가격($4,165)보다 25~44% 높다. 이것은 단기 조정이 구조적 상승 추세를 끝낸 것이 아니라는 신호다. 이란 딜이 타결되는 순간 — 유가 하락 → 인플레 완화 → 금리 인상 기대 축소 → 실질 금리 하락 → 금 급반등의 연쇄가 발생할 수 있다. 딜이 나오는 날 금은 하루에 5~10% 오를 잠재력이 있다.

은의 약세 — 귀금속이자 산업금속의 이중 부담

은은 금과 다른 추가 약점이 있다. 전체 수요의 약 50%가 전기차 배터리, 태양광 패널, 반도체 등 산업용이다. 이란 전쟁으로 제조업 PMI가 둔화되고 글로벌 수요 전망이 악화되면서 산업용 은 수요 우려도 가격을 누르고 있다. 금/은 비율(GSR)이 약 61로 올라왔다. 역사적으로 GSR이 60 이상이면 은이 금 대비 저평가된 상태다. 에너지 가격이 안정되고 제조업이 회복되면 은은 금보다 더 빠르게 반등하는 특성이 있다.

역대 최대 IPO가 역대 최악의 시장 환경을 만났다. SpaceX는 오늘 밤(6월 11일) 장 마감 후 최종 공모가를 확정하고, 내일(6월 12일) 나스닥에 SPCX로 첫 거래를 시작한다. 공모가는 $135로 예고됐다. 목표 시총은 약 $1.75T. 시장 환경은 사상 최악이다. 다우는 5만 선을 다시 내줬다. 나스닥은 2주 만에 -7%다. 금은 $4,200이 무너졌다. 이런 날 역대 최대 IPO가 첫 거래를 한다.

리홀츠 웰스의 캘리 콕스는 "블록버스터 IPO는 과거 시장 사이클의 정점을 표시했다"고 경고했다. 반면 낙관론도 있다. Starlink는 수백만 구독자로 실제 현금 흐름을 만들고 있다. xAI 합병으로 AI 기업 서사가 추가됐다. 우주 방산·정부 계약 매출도 있다. 다만 $1.75T 밸류에이션은 2025년 매출($18.67B)의 약 94배에 해당하는 배수다. 이것이 정당화되려면 Starlink가 5년 내 수억 명 구독자를 달성하거나 우주 경제가 폭발적으로 성장해야 한다. 첫날 주가가 어디서 형성되느냐가 이 주의 가장 큰 야생 카드다.

FOMC D-5 — 6월 16~17일, 이제 120시간 남았다

워쉬 연준 의장의 첫 FOMC가 5일 앞으로 다가왔다. CPI 4.2% + NFP 172K의 데이터를 받아든 연준이 어떤 결정을 내리고 어떤 언어를 쓰느냐가 하반기 전체 시장의 방향을 결정한다. CME 페드워치 기준 6월 FOMC 동결 확률은 여전히 97%지만, 점도표에서 2026년 내 금리 인상 가능성을 시사하는 신호가 나오면 그것이 시장에 충격을 줄 수 있다. 워쉬가 어떤 톤을 쓰느냐 — 데이터 의존적 매파인가, 에너지 충격은 일시적이라는 비둘기인가 — 가 핵심이다.